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帅丰电器IPO:产品及销售模式单一、居然之家入股难破行业魔咒

2019-12-31 10:06 东方财富网

  日前,证监会官网披露《浙江帅丰电器股份优优彩票首次公开发行股票招股说明书》。

  据招股书介绍,帅丰电器的核心产品是集成灶,并围绕集成灶产品研发推出集成水槽、水槽洗碗机、嵌入式烤箱/蒸箱、橱柜等配套厨房产品。本次,帅丰电器公开发行股票总数量不超过3520万股,且发行股票数量占公司发行后总股本的比例不低于25%。

  同时,招股书透露,此次募集资金将用于:年新增40万台智能化高效节能集成灶产业化示范项目;高端厨房配套产品生产线项目;营销网络建设项目。

  不过,产品结构和销售模式单一依旧困扰这帅丰电器,不仅如此,虽然有家居巨头居然之家入股,但目前来看,集成灶依旧难以打破传统烟灶对精装工程市场的垄断格局,这也让资本市场对帅丰上市前景打上一个大大的问号。

  经营状况喜忧参半

  从帅丰电器的招股书里可以看出,该公司的经营状况喜忧参半。

  从2016年到2018年,帅丰电器分别实现营收4。07亿元、5。65亿元、6。31亿元。同时,在此期间,该公司归母扣非净利润也逐年上升,从5988。41万元增加至1。36亿元,翻了近一倍。

  另外,帅丰电器集成灶产品不仅产能利用率高,产销率也很高。

  报告期内,该公司集成灶的产能利用率分别为95.66%、93.29%、94.58%;产销率分别为98.22%、100.16%、99.70%。

  但帅丰电器成绩不凡的同时自身还有一些问题需要解决。

  比如,帅丰电器产品结构单一的风险较大。

  招股书显示,报告期内,帅丰电器集成灶产品销售收入占公司营业收入的95%左右,存在产品结构单一的风险,受宏观经济形势和行业发展变化影响较大。如果该公司不能及时推出新产品,或新产品无法获得市场认可,可能会对其经营业绩造成不利影响。

  同时,高举“创新大旗”的帅丰电器销售费用投入明显高于研发费用。

  报告期内,帅丰电器的销售费用分别为0.76亿、0.62亿、0.97亿,而研发费用只有0.17亿、0.23亿、0.24亿,相差最少3倍左右。

  帅丰电器存在的另一个问题是,销售渠道集中度较高。在2016年至2018年的两年里,经销代理方式销售商品是帅丰电器最主要的销售模式。

  2016年底至2019年6月30日,经销模式收入占帅丰电器主营业务收入的比重分别是94.99%、96.11%、87.21%和90.97%。

  截至2019年6月30日,帅丰电器经销商数量达到1196家。如果未来,该公司无法持续管理和维护经销渠道,同时未能及时、有效开拓其他销售渠道,则可能会对公司的经营业绩产生不利影响。

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